单季扭亏为盈，净收入涨幅40%，好未来如何再建壁垒？

昨日，好未来教育公布其截至2023 年8月31日的2024财年第二季度未经审计财务报告。报告显示，净收入从上年同期的2.94亿美元增长到本季的4.12亿美元，同比涨幅为40.1%。归属于好未来的净利润为3790.2万美元，同比增长4916.01%，可见涨幅之大。经营利润层面，由上年同期的1489.1万美元上升到3179万美元，同比涨幅为113.5%。整个2024财年上半年，截至2023年8月，好未来营收为6.9亿美元，同比上一财年同期的5.2亿美元。

图源：好未来财报

（单位：千美元，不包括每 ADS净利润和百分比）

正如好未来总裁兼首席财务官彭壮壮所言，「在本季度，好未来的主要业务在产品供应和运营能力方面都取得了实质性进展。」

好未来在第二季度的财务数据表现良好，4.12 亿美元的总营收和 9.2% 的净利润率，企业的盈利能力得以彰显，与此同时，该季度好未来经营现金流转正，净流入 1.3 亿美元。

好未来自双减后首次实现大幅扭亏为盈，也是其把握市场和政策走向，积极转型的最好回应。随着「双减」政策的落地，早在 2021 年好未来宣布其内地义务教育阶段的学科类校外培训服务截止。一直到 2022 年 3 月，好未来公开表示进入二次创业阶段，自此开始了全面转型之路，未来重点业务将布局在科技服务、智能硬件以及生命科学等非教育培训业务。

好未来是这样规划的，也是这样做的。在上一季度，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮曾表示，「不断努力调整核心产品和提升运营效率，在智能硬件为代表的新业务上取得进展。」

好未来的主要业务大致可以分为学习服务以及学习内容解决方案，智能硬件业务是其学习内容解决方案业务的重要组成部分。在拥挤的教育硬件赛道，好未来虽是后来者，但市场反馈超出预期。今年 2 月，好未来推出首款学而思学习机，「出手即王炸」的操作让不少头部企业抛出橄榄枝，进行合作，目前已经成为好未来的主力智能硬件产品，在营收方面贡献较大。财报会上，好未来透露，本季度学习机的销量仍然保持环比增长，有着良好的发展韧性。

在将智能硬件的「智」的探索上，好未来学习机研发 OS 智能系统，通过快问快答，为用户智能定制学习方案，对用户动态化跟进，以此调整学习计划与难度等。同时，该学习机还上线了 AI 讲题机器人小π，支持数学等领域智能讲题。未来该学习机将在技术上进一步迭代更新，不断地创新让学而思学习机不断强化差异化竞争。

学习内容解决方案方面，除了学习机的加持，在去年被视为新增长点的智能教辅，本季度也保持较好的增长势头，同比增长超 10%。

据相关数据，未来智能教辅市场或将达到百亿，新东方、猿辅导、作业帮等积极布局该赛道，好未来也在火热的市场中分的一杯羹。2022 年 4 月，学而思上线了两款智能教辅产品，一个叫「小蓝盒」，一个叫「大白盒」。今年 5 月，全新上线「学而思大阅读」，采用互动课堂、辅导老师真人伴学、游戏式阅读闯关模式，激励儿童阅读兴趣、形式阅读习惯。

无论是学习机还是智能教辅，在贡献营收的同时，不断强化 AI 赋能和迭代创新。

本季度，在运营成本和费用上有所上升，一定程度上是对于素质教育、大模型的持续投入和对于产品研发与推广的支持。财报显示，运营成本和费用为 3.828 亿美元，同比增长 30.9%。收入成本从同比增长 44.6% 至 1.694 亿美元；其中销售与营销费用为1.2亿美元，同比上一财年同期的7809万美元，该费用增幅为49%。

近期，好未来旗下的学而思不断在素质教育领域深耕，陆续推出新的素质教育产品和配套服务。从 2021 年明确提供素养课程和素养生活两大体系服务，到近期在自然博物、少儿编程等细分领域推出了系列新产品服务。6 月初的「学而思博物」发布会 ，「我的自然博物馆」、「我的文史博物馆」和「我的科技博物馆」三大系列博物产品正式亮相，配备的主打主题式教具盒子是团队的一大创新点。

正如学而思网校负责人郝月菲所言「我们希望把博物变成科普教育的最底层、最前哨的入口产品。」正是聚焦博物等细分领域的产品创新和推广，好未来在风口赛道跑出新机。

同样 6 月底，学而思与腾讯教育在北京举行合作签约仪式，双方就编程、科学等素养产品达成深度合作。在此期间，学而思与腾讯教育公布了首个合作研发的产品「学而思火星探险主题课」，这也是学而思面向 7-10 岁对科技、编程、天文、航空等科目感兴趣的青少年所开设的全新科技课程。学而思总校校长杨付光在签约仪式致辞时坦言：「此次课程合作，将是学而思深耕素质教育多年的又一次有力迈进，是为热爱科技的青少年群体提供更加优质的学习内容。未来，学而思将持续与像腾讯这样的优质合作伙伴共同开发优质内容和服务，丰富素养课程矩阵，培养孩子面向未来的能力。」

可见，好未来对于素质教育的投入在短期内仍不会减少，还会继续在素质教育领域稳扎稳打，研发创新。

除了素质教育领域的投入和推广，好未来之前表示，生成式人工智能和大型语言模型的长期影响是会转移到学习领域的。因此大模型和人工智能课程和产品的推进是好未来的进行时，也是在投入和营收方面的重要一环。

在 8 月份，CTO 田密在好未来 20 周年活动中宣布，好未来自研的数学领域千亿级大模 MathGPT 正式上线并开启公测。测试中， MathGPT 在解题准确率、稳定性及用户体验方面均有明显的优势。当然，这并非是行业热潮下的跟风入局，而是会持久跟进的重要业务模块。好未来称，以 MathGPT 为基础，好未来将不断探索 AI 环境下的学习方式，将持续对 AI 大模型技术进行投入，改善其速度和准确性。

来源：好未来

此外，前段时间，学而思网校在基于自研大语言模型的基础上推出了首个面向小学生的生成式人工智能课程《人工智能第一课》，让学生亲身体验最前沿的生成式 AI 技术，在课程研发层面下足功夫，后续还会推出中小学人工智能领航计划，持续推动人工智能教育的普及。这意味着好未来会在科技、产品和内容创新方面长线布局，在研发投入的同时，也需进一步降本增效。

随着《校外培训行政处罚暂行办法》的落地，对于教培企业的转型和尝试提出更多挑战，但幸运的是，好未来早先把握政策导向，积极尝试和探索新的业务布局，但这个过程注定是艰难而迷茫的，从连续亏损，到在亏损和盈利之间摆渡，到最新季度彰显的强盈利能力，营收持续向好。虽然在直播等尝试过程中碰壁，但好未来逐步在素养教育、智能内容、智能学习和大模型领域找到基准点并持续发力。